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投資策略:抽泡麵
很多人小時候有抽泡麵、抽糖果的經驗。這個令人懷念的兒時美好回憶,事實上也蘊含著豐富的財務意義。這個遊戲牽涉到機率問題,也牽涉到投資策略。抽泡麵遊戲是我設計的許多遊戲中,最受到歡迎的一個。

遊戲
4個人形成一組,每個人手上有 1元。莊家準備一張 100抽(當)的牌(所附光碟中有一抽號碼牌的檔案,在無法取得紙張的號碼牌時可以使用。 ) 抽一次 1元,抽中 1-25號得價值 4元的泡麵一包,其他號碼沒有獎。中獎機率 25%。
當分好四個人一組後,要求組員討論如何來抽。由於擔心玩家不瞭解遊戲規則,因此可提供下列選項讓各組選擇。

表 4.1抽泡麵的投資策略方案

留第五個方案,是要參與者能討論想出其他的交易策略,經玩過多次後,參與的玩家想出了許多交易策略,包括:

1.只抽2元,保留2元。
2.至多抽2元。
3.抽中1包(或 2包)即停。
4.動能交易策略(momentum trading):抽到,再抽。
5.借錢來抽,借2元,還一包泡麵。

保留 1元不抽的人可能是對遊戲規則不清楚,沒興趣,或是不懂得這樣的投資其實投入極少金錢,而且風險極低。我會鼓勵這樣的人參加這樣一個投資,投入少數的資金進行投資,即使損失也極小,卻有可能獲利,這樣的投資是可以進行的。

選擇各抽各的,各享各的,這是散戶的行為,沒有聯合每個人的資訊與想法,獨來獨往,輸贏自負。運氣好,有獎品,運氣差就什麼都沒有。
合資去買一包泡麵分著吃,這是有飯大家吃,沒有動機去追求更多的利益。
合資去抽是共同基金的寫照,大家同心協力,共同承擔風險,共同分享利潤。

只抽 2元,保留 2元,這是分散風險的概念,一方面保留實力,另一方面冒點風險追求高報酬。至多抽 2元是停損的概念,已輸了 2元,就不再抽了。抽中一包或兩包即停止,這是停利的概念,有賺就好,見好即收。動能交易策略是我的碩士班學生想出來的,他們提出學理上的交易策略來應用在抽泡麵的遊戲中。動能策略是說要選擇過去一段時間表現突出的股票繼續投資,表現不好的,就將他出脫。應用在抽泡麵遊戲上,即是說,當第一回抽到第一包時,就再抽,又抽到的話,再繼續抽,一直抽到沒抽到為止。

另一個有趣的策略是借錢來抽,遊戲中我允許一組可以向另外一組借 2元,後來要還一包泡麵,是一包泡麵,不是一包泡麵等值的 4塊錢。有許多回,有組別會向別組借錢,貸放出錢的組會想說,借錢給別人,他們會有 6元的機會去抽 6次,抽到一包的機會很高,事實是如此沒錯,多數情況,貸放錢出去的組都可以拿回一包泡麵。但有幾次卻發生借錢來抽的那一組,卻連摃 6支,一包泡麵也沒抽到,破產了。貸放錢出去的組被倒帳,血本無歸。這個利子剛好說明,借款給他人,即使是認為安全性高的投資,也會有風險。

有人說這個遊戲先抽或後抽有差別。如果遊戲設計是看別人抽的結果再來決定要不要抽,那先抽或後差就有差;不過這個抽泡麵遊戲在執行時,當各組決定投資策略後,各組基本上是已決定都要抽泡麵的。既然已決定要抽泡麵,先抽跟後抽的機率是一樣的。

這個遊戲禁止賣空,也就是說不能賣出泡麵來賺錢,抽到的泡麵也無法兌現來再抽其他的號碼。那樣的設計會使得遊戲較複雜。中獎的機率也可以做調整,例如 50%,75%等等。也可以加入佣金的概念,請人代抽,抽中分他一半的泡麵;沒中,他補償您 1/4的泡麵。

這麼多財務遊戲中,參與者最喜歡玩這一個遊戲,尤其是 EMBA學生。對這些大朋友而言,兒時抽泡麵的樂趣,藉由這個遊戲又都湧現腦海。曾經有一位 EMBA學生在連續槓龜後,當場拿出新台幣 100元,要求說能全包,要抽所有剩下的籤。我問他為什麼,他說一來是不服氣,二來是認為得獎機率很高。我說還有一個原因促使他來做如此的行為,那就是金額很小。我提議跟他玩另一項遊戲,規則一模一樣,但抽一次變成新台幣一百萬元,獎品是一棟價值新台幣 400萬元的房子。這下子,他猶豫了,最後拒絕這樣的遊戲。這個例子正說明了,一個投資者的風險規避程度是會隨著財富的多寡,而有所改變的。當財富增加時,風險規避程度會減小。一元抽價值四元泡麵的遊戲裡,遊戲者的財富相對較大,因此願意多抽幾次,甚至於要拿出 100元來全包。但在一百萬元抽四百萬元的遊戲裡,投資者的財富相對變得比較少,因此風險規避程度變大,同樣報酬率的遊戲,變得不可碰觸。